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开头：国外金融报
A股首份2025年功绩报已出炉，来自医药行业的沃华医疗。
沃华医疗公告自满，2025年公司竣事生意收入8.17亿元，同比增长6.96%；包摄于上市公司激动的净利润为9571.5万元，同比增长162.9%，
这份“喜报”让医药行业投资者多了一份期待。
从年头商场投资行情看，医药行业的复苏趋势在加快，部分企业2025年的利润增速远超预期。比如，药明康德、沃华医药（维权）、康辰药业、百奥赛图等企业净利润增长均超100%。
与此同期，也有部分医药企业堕入失掉场合，如智飞生物、新诺威、联环药业等。
预盈榜
在翻新药研发高涨和BD交游活跃的催化下，CXO工作行业复苏迹象理会。
药明康德瞻望，2025年营收约454.56亿元，同比增长约15.8%；净利润约191.51亿元，同比增长约102.65%。
业内东谈主士分析称，这次净利润叮嘱翻倍，与药明康德剥离非中枢业务有径直关系。比如，剥离细胞与基因疗法业务，出售好意思国医疗器械测试业务，以及卖掉上海康德弘翼医学临床运筹帷幄有限公司和上海药明津石医药科技有限公司等临床CRO及SMO业务等。上述剥离臆测打算统统收益近56亿元，剥离后，药明康德的盈利才能也权贵普及。此外，2025年药明康德还屡次出售药明合联的股权，收益约41.6亿元。
最让投资者无奈的是，功绩增长的同期，药明康德的激动减抓套现臆测打算也接连而至。
2026年1月5日，药明康德败露激动减抓臆测打算推行完了公告，实控东谈主限度的激动在短短一个多月内，通过采集竞价和大量交游方式累计减抓5967.51万股，占公司总股本的2%，定期间股价估算套现款额超53亿元。2026年1月14日，摩根大通减抓药明康德港股251.78万股，套现约3亿港元。
沃华医药是一家当代化中药制药企业，2025年该公司包摄于上市公司激动的净利润约9571.53万元，同比加多162.93%。之是以盈利大增，在于该公司共有93个产物被纳入国度医保目次，43个产物进入国度基药目次。其中枢产物在前年的销售功绩很踏实，其中，心脑血管系统药品生意收入5.69亿元，同比增长12.31%；肌肉骨骼系统药品生意收入1.83亿元，同比下落2.03%；抗病毒类呼吸系统药品生意收入2609.23万元，同比增长18.46%。
功绩预喜的同期，该公司1月19日公告称，公司拟以2025年12月31日的总股本5.77亿股为基数，向举座激动每10股派发现款红利东谈主民币1.46元（含税），共计派发现款红利8427.26万元（含税），不送红股，不以公积金转增股本。本利润分拨预案推行后，公司2025年度累计现款分成总数为1.54亿元，占今年度包摄于上市公司激动净利润的160.41%。
康辰药业是国内血凝酶制剂的头部企业，联系产物掩盖国内2300多家病院。公司瞻望，2025年归母净利润在1.45亿元到1.75亿元区间，同比加多243%—315%；扣非归母净利润为1.4亿元到1.7亿元，同比加多350%—447%。该公司默示，功绩向好，主要受2025年无计提商誉减值准备的影响。此前，2020年康辰药业收购泰凌国外，得回“密盖息”（鲑降钙素打针液）业务，但2024年“密盖息”业务收入规模下落，当年计提商誉导致净利润减少超7000万元。不外，该公司靠近的隐忧也不少，比如，营收结构单一，高度依赖中枢产物“苏灵”，该药品孝敬七成营收。此外，该公司屡次新品研发失败，永恒发展存在不笃定性。
百奥赛图是一家以基因裁剪时刻为中枢的生物时刻企业，领有全东谈主抗体RenMab小鼠平台。2022年9月，其在香港联交所主板上市 ，2025年12月9日在上交所科创板上市。公司瞻望，2025年营收在13.5亿元，同比加多37.75%；归母净利润约1.35亿元，同比增长约303.57%；扣非归母净利润约8027.34万元，同比增长249.50%，告捷扭亏。
不外，该公司的功绩可抓续性也存在风险。公司当今存在专利诉讼，2024年和2025年，和铂医药两次告状百奥赛图RenNano平台侵略其专利权。两边专利权纠纷案将在2026年1月27日在上海学问产权法院开庭。尽管涉案专利已于2025年7月到期，但诉讼进程显现了公司在时刻原创性与专利布局上的潜在短板。
预亏榜
与功绩扭亏的企业比拟，智飞生物等企业遭受“至暗时期”。
智飞生物瞻望，2025年失掉106.98亿元至137.26亿元，同比下滑630%—780%，这是其2010年上市以来初次年度失掉，主要受疫苗需求萎缩、存货减值及应收账款损失影响。
夙昔有多光芒，如今就有多凄切。2017年至2023年是智飞生物的黄金期间，营收从2016年的不及10亿元，飙升至2023年的529.18亿元，营收增速一度打破300%，创造了功绩别传。尤其是2017年四价HPV疫苗在中国上市后，智飞生物凭借代理默沙东的产物，2021年净利润打破102亿元，达到历史峰值，市值也在当年一度打破3600亿元，是A股当之无愧的“疫苗之王”。2025年预亏超百亿元，其实这一失掉苗头早在2024年就埋下了伏笔，2024年智飞生物营收腰斩至260.7亿元，净利润暴跌74.99%至20.18亿元。市值从峰值缩水超简略，扫尾2026年1月仅483亿元。股价更是从152元高位跌至20.19元，总市值挥发超3100亿元。
如今，代理依赖模式的“原罪”让智飞生物跌下神坛，再加上商场需求“断崖式”下滑，以及HPV疫苗的价钱战，该公司照旧出现债务风险。数据自满，扫尾前年三季度末，智飞生物短期借债高达103.2亿元，货币资金仅24.98亿元，资金缺口弘大，为缓解危境，该公司拟请求超百亿银行贷款。
老牌药企联环药业出现了自2003年上市以来的首亏。该公司公告称，经财务部门初步测算，瞻望2025年度包摄于上市公司激动的净利润为负值，年度计算功绩将出现失掉。诚然莫得具体数据，然则从2025年三季报看，前三季度竣事生意收入20.82亿元，同比增长26.63%；同期归母净利润为-3506.21万元，同比下滑137.82%。
联环药业功绩首度由盈转亏，与一项原料药把持处罚径直联系。2025年6月，联环药业因触及地塞米松磷酸钠原料药把持，被天津市商场监督处理委员会罚没6103.82万元（在请求宽大后得回30%罚金减免），该金额照旧占到了联环药业2024年归母净利润的72.53%。
正从“咖啡因龙头”转向翻新药平台的新诺威瞻望，2025年归母净利润预失掉1.7亿至2.55亿元，主要在于三个原因，研发参预大增（全年约10亿元）、收购巨石生物股权影响利润、传统咖啡因业务利润下滑。
金域医学公告称，瞻望2025年包摄于上市公司激动的净利润为负值，主要原因是部分应收账款回款周期延迟，导致计提了较大的信用减值损失，金额约2.6亿—2.9亿元。数据自满，2025年前三季度该公司营收45.38亿元，同比下落19.23%；净失掉7960.95万元，同比扩大184.84%。
亨迪药业瞻望，2025年包摄于上市公司激动的净利润3100万—3900万元，同比下落66.14%—57.40%，扣除相配常性损益后的净利润550万—820万元，同比下落92.46%—88.76%。功绩下落主要由于主产物布洛芬原料药及部分脾性原料药产物商场竞争加重，毛利率下落，以及现款处理利息收入因利率下落减少。
一品红瞻望，2025年净利润失掉3.13亿—4.42亿元，上年同期失掉5.4亿元。论述期，公司产物销售及毛利率水平有一定进度下落，加上公司广东瑞石翻新原料药分娩基地参预使用导致折旧摊销加多及研发抓续参预，影响了公司计算功绩。
维力医疗瞻望，2025年度包摄于母公司整个者的净利润为7500万元到9500万元，同比减少57%—66%。扣除相配常性损益后的净利润为6500万元到8500万元，同比减少60%—69%。功绩下落的主要原因是子公司狼和医疗商场需求放缓、行业竞争加重，导致计算功绩下滑，公司据此计提商誉减值约1.47亿元。
百联集团旗下的上海第一医药瞻望，2025年度竣事包摄于母公司整个者的净利润为4150万元至6200万元，与2024年同期的1.63亿元比拟，同比大幅下落61.98%至74.55%，扣非净利润瞻望区间为490万元至730万元。
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